Ana içeriğe atla

Turkey mulls capital controls amid currency crisis and record inflation

As President Recep Tayyip Erdogan has refused to allow interest rate rises, Turkey steps toward capital controls to support its national currency, the lira. Analysts say an economic slowdown may be on the way.

Turkey continues to struggle with a weak lira and high inflation

Turkey, which has suffered from a currency crisis in recent months, is getting closer to more serious capital controls. The latest move in a series of recent unorthodox attempts to bolster the weakening lira without raising interest rates has come from the country's banking regulator, BRSA.

The Turkish authority announced a new directive on June 24 banning lira-based commercial loans to some firms. According to the directive, a company with foreign currency cash assets of more than 15 million Turkish liras ($895,000; €856,600) and exceeding 10% of total assets or annual sales, will not be able to obtain a new local- currency loan. This decision means that Turkish companies could be forced to start selling their foreign-currency holdings.

Erdogan's thesis about interest rates

Since the Turkish President Recep Tayyip Erdogan's attitude toward interest is quite clear, Turkey's central bank (CBRT) and the BRSA continue to make regulations in a way that upsets the system.Claiming that high interest rates cause higher inflation even though most economists say the opposite, Erdogan frequently reiterates his calls for interest rate cuts. After a Cabinet meeting in Ankara earlier this month, he said: "This government will not hike interest rates, no one should expect this from us. On the contrary, it will continue cutting the rates."

Turkey has struggled with a weak lira and high inflation for months as Erdogan has refused to allow interest rate hikes despite soaring inflation.

A less valuable lira increases the domestic price pressures, and when the global pressures on input prices, especially energy, are added to the foreign exchange-based pricing, inflation rates continue to increase in a disconnected manner from other similar countries.

Inflation peak of the past 24 years

According to official data, the annual inflation rate in Turkey was 21.3% in November 2021. Then itclimbed to 36% in December, 61% in March, and finally 73.5% in May, reaching its highest level in 24 years.

The dollar exchange rate is also headed upward. The rate, which started at 7.43 lira for the dollar last year, reached 8 lira in March 2021. After staying at this level for a time, it exceeded 9 in October, around 11 last November and broke the all-time record by exceeding 18 on December 20, 2021.

However, the central bank avoided raising interest rates, which is one of the tools it has to stop the rise in exchange rates and inflation. While a total of 500 basis points of interest rate cuts were made in the last four months of last year, the policy rate was kept constant at 14% in the first six months of this year.

While the ultra-loose stance in monetary policy is maintained, the central bank and economic institutions use marginal measures to support the lira.

Companies will be negatively impacted

At the beginning of the year the central bank announced that exporters would now be required to convert 25% of their earnings in US dollars, euros or British pounds to Turkish lira.

In April, the government announced that exporters would be forced to convert 40% of their foreign currency into lira.

The latest BRSA directive also aims to encourage companies to exchange foreign currency, but experts criticize this step as it will increase credit costs and cause tightening conditions.

Economist Arda Tunca

Economist Arda Tunca

Accordingly, companies will either sell or not demand foreign currency to get loans. Another possibility is that they will reduce their tendency to use loans, which may pave the way for an economic slowdown.

Economist Arda Tunca thinks that many companies would be negatively affected by the decision. "Due to Turkey's production structure, producers need to import in order to produce and export. This is a necessity for them. Companies have to buy foreign currency to produce. Even if they exchange the currency they have, after a while they need to buy foreign currency again to import," he told DW.

Large deficit and low reserves

Official data showed that Turkey ran a record-high monthly trade deficit in May. Turkey's exports increased to $18.98 billion (€18.25 billion) in May 2022 compared to the same period of the previous year, while imports increased to $29.59 billion in the same period. Thus, the foreign trade deficit increased by 155.2% between May 2021 and May 2022.

While the trade deficit is expanding, the reserves of Turkey's central bank continue to decrease. Therefore, the country's need for foreign exchange is increasing.

Continuing his pressure for rate cuts, Erdogan has dismissed three central bank governors by decree since July 2019. Ministers responsible for the economy, such as Ali Babacan and Mehmet Simsek, who made relatively independent decisions, moved aside for Berat Albayrak and then for other ministers who swore allegiance to the president.

Due to doubts on the independence of regulatory institutions in Turkey, foreign direct investments are also down, except for real estate. Foreign direct investment in Turkey was $17 billion in 2015. In 2016, out of $12.3 billion of direct investments, $3.9 billion were real estate purchases. Last year, $14.1 billion in foreign investment came in, $5.7 billion of which was real-estate investments.

Not enough to strengthen lira

Atılım Murat, a TOBB ETÜ Universtiy of Economics & Technology faculty member, argues that the latest BRSA decision is a direct response to the decline in foreign direct investment and foreign-exchange problems.

"In short, it is taking such a step because there is no foreign-currency inflow and it thinks that the real-estate sector is holding a large amount of foreign currency in its hands. If you want to get a loan, you need to exchange the foreign currency you have," he wrote to DW.

Murat says that he expects the lira to lose strength against the dollar in the short term. "At this point, it is more likely that the dollar will strengthen."

Arda Tunca, on the other hand, emphasizes that this step does not solve the root of the problem like it did in the past. On the contrary, it will not be enough to strengthen the lira.

Turkey mulls capital controls amid currency crisis and record inflation - DW News


DW-Reporterin Pelin Ünker

Pelin Ünker Yolsuzluk ve vergi adaleti üzerine haber yapan  araştırmacı gazeteci.  

@pelinunker

Yorumlar

Bu blogdaki popüler yayınlar

IMF Karşıtı Annenin IMF Uzmanı Kızı

Cumhuriyet Halk Partisi Parti Meclisi üyeliğine seçilen Bilkent Üniversitesi Ekonomi Bölümü Başkanı ve IMF eski ekonomisti Doç. Dr. Selin Sayek Böke , üniversitede iktisat eğitimi alma kararının hayatının en güzel hatası olduğunu söylüyor. Anne Selin Sayek Böke ile ekonomist Selin Sayek Böke arasındaki dengeyi annesinden ilham alarak koruduğunu vurgulayan Böke, "CHP'de herkesin daha mutlu, refah içinde yaşayabileceği ekonomik ortamı sağlayacak politikalar üretilmesine katkıda bulunarak bunları somutlaştırmaya katkıda bulunacağım" diyor. Dünya Bankası ve IMF kariyerine sahip, güleryüzlü ve sıkı bir makro iktisatçı olarak bilinen Selin Sayek Böke ile CHP Parti Meclisi üyeliğinden annesi Türk Tabipler Birliği eski Başkanı Füsun Sayek ile olan ilişkisine kadar birçok konuyu masaya yatırdık. Böke, 11 yaşındayken kardeşi ile 'gazetecilik oyunu' oynadıklarını, hazırladıkları gazeteye ekonomi yazılarını yazdığını paylaşıyor. Kendisini ekonomi alanına yönle

İran, Sıtkı Ayan’dan sorulur

Başbakan Recep Tayyip Erdoğan ve oğlu Bilal Erdoğan arasında geçtiği iddia edilen ikinci telefon görüşmesinde adı geçen işadamı Sıtkı Ayan, özellikle AKP döneminde parlayan isimlerin başında geliyor. WikiLeaks belgelerinde de adı geçen Sıtkı Ayan’ın ismi İran ile yapılan ticari anlaşmalar ve yüksek devlet teşvikleriyle anılıyor.   Sivas’ın Gölova beldesinde doğup büyüyen Sıtkı Ayan, İstanbul İmam Hatip Lisesi ve Ankara Üniversitesi İlahiyat Fakültesi’ni bitirdi. Mesleğini icra yerine petrol işine girdi. Ayan’ın, İran ve Sudan’da petrol ve doğalgaz sahalarıyla ilgili yatırımları bulunuyor. WikiLeaks belgelerine göre ABD Ankara Büyükelçiliği’nden gönderilen kripto, Başbakan Erdoğan’ın İran’daki etkinliğini ve ilişkisini ortaya koyuyordu. ABD elçiliğinin belgesinde, 22 Şubat’ta Türk gazetelerinde İran ile Türkiye arasında müşterek bir yatırım projesi imzalandığı ve buna göre kurulacak olan yeni bir doğalgaz boru hattının, İran gazını Türkiye üzerinden Avrupa’ya taşıyacağı belirtiliy

Panama Belgeleri: Hayyam Bey'in cenneti

Panama belgelerine göre Hayyam Garipoğlu, Sümerbank’a el konulmadan önce Niue’de bir şirket kurdu. Yaptığı açıklamada “Niue’nun adını bile duymadım” dedi. Panama belgelerinde, Türkiye tarihinin en büyük banka batırma olayına imzasını atan Hayyam Garipoğlu’nun da dört off-shore şirketi ile yer aldığı ortaya çıktı. Belgelere göre Garipoğlu’nun, Sümerbank davasında adı geçen Olsten Marketing Co Ltd’nin yanı sıra üç ayrı off-shore şirketi daha var. Bu şirketlerden biri Olsten Marketing’in kapatılmasından hemen sonra kurulan Niue merkezli Unitrade International Ltd olsa da Garipoğlu, Niue’nun neresi olduğunu dahi bilmediğini ifade ederek bu şirketin kendisine ait olduğunu yalanladı. Olsten, Mossfon müşterisi Sümerbank ile ilgili dava dosyasına göre Garipoğlu, Sümerbank’a el konulmadan bir gün önce, kendisine ait olan Romania International Bank’a 8 milyon dolar transfer etti, buradan da yine kendi paravan şirketi Olsten Marketing’in hesabına aktardı. Panama belgelerine göre

#ParadisePapers: Off-shore biraderler

Berat ve Serhat Albayrak’ın Çalık Holding’de yönetici olduğu dönemde holdinge bağlı çok sayıda off-shore şirketi kurulmuş. Serhat Albayrak bu şirketlerden birinin bizzat direktörü. Dünyanın dört bir yanından çok sayıda politikacı ve iş insanının off-shore bağlantılarını ortaya çıkaran Paradise Papers’ta Cumhurbaşkanı Tayyip Erdoğan’ın damadı Enerji Bakanı Berat Albayrak’ın ağabeyi Serhat Albayrak’ın da ismi geçiyor. Serhat Albayrak, belgelere göre Malta’da bir off-shore şirketle bağlantılı görünüyor. Frocks International Trading Ltd adlı şirkette Albayrak’ın yanı sıra Çalık Holding çalışanları Mehmet Gökdemir, Murat Tarı ve Şafak Karaaslan şirket yetkilileri arasında bulunuyor. Murat Tarı 2000-2005 yılları arasında Çalık Holding’de genel müdür olarak görev yaptı. Mehmet Gökdemir Çalık Holding’e bağlı GAP Tekstil yönetim kurulu üyesi, Şafak Karaaslan Çalık Holding’in dış ilişkiler sorumlusu. Serhat Albayrak da söz konusu dönemde Çalık Holding genel müdürlüğünü yürütüyordu.